小摩：维持九龙仓置业(01997)“减持”评级 目标价38.2港元

智通财经APP获悉，小摩发布报告称，九龙仓置业(01997)去年基础盈利及每股派息大致符合该行预期，但公司维持65%派息比率的指引消除了部分市场预期，之前在市场憧憬盈利受压的情况下，公司或会透过提升派息比率维持稳定派息，该行估计2020财年的派息将会进一步向下，维持对公司“减持”评级，目标价38.2港元。

该行指出，公司去年基础盈利97.9亿元，同比跌3%，较该行预测高3.5%，而公司全年派息跌3%，公司指引派息比率维持在65%，令提升派息比率憧憬落空，反映只要盈利仍然受压、派息方面会继续有下行风险。

该行表示，去年下半年海港城零售租金收入较上半年跌13%，当中基本租金跌3%而租金分成则跌59%，假设所有租金分成都是属海港城，意味着去年海港城的贡献由上半年的18.5%急跌至8.5%，该行相信比例到2020财年将降至低个位数。该行指出去年海港城的商户销售同比跌23%，而年底的空置率为3%，时代广场下半年零售收入则较上半年跌10%至9.58亿元，而去年商户销售则跌19%，而年尾的空置率同样为3%。