降息大门打开，低利率冲击下美股银行股“凶多吉少”

隔夜美联储宣布紧急降息以应对新冠肺炎疫情对经济的影响，但市场却怎么不领情，最终美股三大指数收跌近3%，道指下跌近800点。

低利率冲击下，直接躺枪的就是美国银行业及保险业。在过去一周剧烈的美股波动中，银行股已经受到了强力的抛售，而美联储紧急降息后，基准10年期美国国债收益率创下历史新低，触及0.906％的低点，导致银行股普遍下挫，美国银行下跌超过5.5％，摩根大通和花旗集团分别下跌3.8％。

追踪美国最大的24家银行的KBW纳斯达克银行指数周二下跌4.6％，过去一周累计下跌8.4％，同期跌幅是标普500指数的两倍多。同时，保险业也受到打击，过去一周拖累了标普500指数的金融板块下跌了6.6％。

银行股遭遇“滑铁卢”

隔夜降息消息一出，投资者再度纷纷买入美国国债，使得10年期美国国债收益率史上首次跌至1％下方。黄金也暴涨了逾40美元，一度触及1648美元的高位。

从市场反应来看，投资者对于美联储降息的决定似乎并不满意，有分析认为，投资者期望美联储能提供更多的措施，比如更强力度的降息或者量化宽松。但美联储主席鲍威尔周二明示除了降息外，美联储暂时还没准备使用任何其他工具来刺激经济。加上交易员早已预期美联储在3月的政策会议上会降息50个基点，联邦基金利率被降至了1%~1.25%后，留给美联储实际操作的空间也变小了。

实际上，华尔街对美联储最理想的预期就是，美联储在4月进一步放宽货币政策，在刺激措施上要快，不要浪费时间。

财富管理公司Canaccord Genuity的美股策略师德怀尔（Tony Dwyer）认为：“经济形势越糟，央行采取大规模的货币和财政协调刺激措施的可能性就越大。由于全球新冠肺炎病例仍在增加，因此无法确切判断疫情对全球经济和企业盈利的影响。”

在这次降息潮预期中，受到直接冲击最快的就是美国银行业及保险业。 有业内人士分析称，银行、保险股的集体跳水体现出了投资者对这些传统金融行业未来的盈利情况的担忧，因为较低的利率往往会削弱银行从贷款业务中获得的收入，2019年美联储的降息已经削弱了银行的贷款利润率，但去年银行们对未来的业绩仍保持态度乐观，因为他们预计美国消费者稳定增加的贷款和支出能继续支撑银行的收入，而且从美联储历次的政策会议上都看不到FOMC委员改变利率的意向，所以银行们都预计美联储在2020年不会大幅降息。但意外就这样发生了。新冠肺炎在全球范围内的蔓延颠覆了银行家们此前的设想。

在出现连续抛售潮后，富国银行分析师梅奥（Mike Mayo）将美国银行业的盈利预期下调了约10％，并警告称，如果情况恶化的幅度超出预期，银行业未来盈利可能会下跌25％。

美国银行成为表现最差的银行股之一，今年以来，其股价从其前高下跌了21％。作为美国最大的消费贷款机构之一，美国银行对降息更为敏感，在最近公布的监管文件中，美国银行指出，若美联储全面下调利率将使其全年净利息收入减少65.4亿美元，降幅高达13％。

富国银行的股价更是跌近七年低点，上一交易日下跌4.1％至40.53美元。

摩根大通自1月创下历史新高以来，也已下跌了17％。

保险股也难逃一劫

同时，美联储降息也对保险业造成打击。资产规模最大的保诚金融股价受影响下跌了5.7％，而一些规模较小的保险公司受到的打击更大，Brighthouse Financial下跌8.8％，林肯国家保险下跌8.4％。

这些股价受挫最严重的保险公司通常账上有大量的个人寿险合约，因为在收到保费后，人寿保险公司通常会不断购买固定收益投资，一般更喜欢持有10年期的高质量债券，这些债券既能符合监管标准，还能保持稳定的现金流来完成对被保险人的支付义务。

而美联储最新的一次降息将让债券的投资收益率承压，毕竟这是保险公司利润很大的一部分。有分析称，虽然低利率提高了保险公司投资组合中债券的市场价值，但保险公司买固收产品其实更看重的是债券带来的稳定现金流，所以他们一般都会买债并持有至到期，这样较早期购买债券提供的收益就可以覆盖部分运营成本。

而且在全球央行降息潮开启后，人寿保险行业的投资者还得担心，如果利率长期保持在非常低的水平，保险公司将被迫对保单和退休储蓄年金产品进行重新定价，这一来成本只能转嫁至消费者身上，进而可能影响销售业绩。