资本撞上“医美” 三家公司集中火力“暗战”玻尿酸

《电鳗快报》文/高伟

玻尿酸，又叫透明质酸、HA，因其高毛利率备受资本市场追捧。《电鳗快报》注意到，已经有三家公司瞄准了这一特殊材质，正积极布局。2月27日晚，鲁商发展披露公告，收购焦点生物60.11%股权尘埃落定，完成过户。另外，科创板也有两家公司布局玻尿酸，一家是与鲁商发展同位于济南的华熙生物，另外一家是位于上海的昊海生科。

实际上，全球玻尿酸龙头企业正是华熙生物。据弗若斯特沙利文调查报告，华熙生物是世界最大的透明质酸生产及销售企业，2018年全球透明质酸原料销量占比36.0%，焦点生物以12%市占率排行第二。如今，鲁商发展借收购“玻尿酸行业老二”股权入局，这意味着玻尿酸行业的竞争正在进一步加剧。

据《电鳗快报》了解，透明质酸是一种由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸为结构单元的天然高分子粘多糖。广泛存在于脊椎动物结缔组织和体液中，如关节滑液、眼玻璃体、脐带、皮肤等。透明质酸具有独特的黏弹性和优良的保水性、组织相容性和非免疫原性，在临床和日常生活中有着广泛的应用。

在美容应用领域，自2003年底，瑞典奇美德的玻尿酸填充剂获得美国FDA批准其作为美容注射品被射到面部皮下组织以来，其人气急剧上升。目前，90%的皮肤填充剂由玻尿酸制成。全球透明质酸填充剂市场将以年复合增长率12%的速度，从2016年的17亿美元增长到2020年的27亿美元。在骨科领域，骨科透明质酸注射液在2010年以来市场规模逐步扩大，销售额由6.97亿元增长至2017年的40.08亿元，CAGR达28.39%，未来3年CAGR有望保持20%以上。在眼科领域，透明质酸市场规模未来几年CAGR有望保持16%左右，2020年市场规模有望超25亿元。

从公司的角度看，深耕透明质酸领域20多年的华熙生物(688363)于2月28日披露业绩快报，公司2019年实现营业总收入18.78亿元，同比增长48.66%;归母净利润5.85亿元，同比增长38.09%。基本每股收益1.33元。华熙生物业务有原料产品、医疗终端产品及功能性护肤品三大业务，2018年占比分别为51.57%、24.76%、22.98%，2019年原料产品、医疗终端产品及功能性护肤品销售收入均保持较快增长。

据了解，华熙生物是国内唯一同时拥有发酵法生产玻璃酸钠原料药和药用辅料批准文号的企业。这几年，华熙生物还持续拓宽玻尿酸应用领域，布局C端市场，在功能性护肤品、个人护理用品、功能性食品等多个消费领域发力并创新，其中玻尿酸在计生、洗护及消杀领域的应用，均为华熙生物首创。此次面对疫情，华熙生物捐赠的“润百颜”医用免洗消毒凝胶就是其研发推出的玻尿酸消杀产品。业内人士称，华熙生物依托玻尿酸技术和生产优势，以及玻尿酸产品的广泛布局，依然在较长时间内居行业领军地位。

同为科创板上市的昊海生物，2019年，该集团实现营业收入人民币16.04亿元，同比增长约2.94%;实现税前利润人民币4.34亿元，同比下降约17.30%;实现归属于母公司拥有人的净利润人民币3.71亿元，同比下降约10.56%;基本每股收益2.27元。2019年，该集团主营业务保持了持续增长的态势，玻璃酸钠注射液、外用重组人表皮生长因子和人工晶状体等主要产品的销售收入稳步提高，但由于受到医美终端市场的行业整顿和竞品数量增加的影响，该集团毛利率较高的玻尿酸产品的销售收入较2018年有所下降，导致该集团整体营业总收入较2018年实现小幅增长的同时整体毛利率有所下降。同时，2019年，该集团持续加大对于眼科和医美产品的研发投入，发生的研发费用较2018年大幅增加超过20%。

再来看鲁商发展，去年10月，鲁商发展披露拟收购焦点生物，消息一出，公司股票录得6连板，广受资本市场追捧。此次股权过户完成，意味着焦点生物正式纳入鲁商发展麾下。天眼查显示，焦点生物生产的透明质酸，主要应用于化妆品、营养保健品行业，目前产能为每年120吨，60%左右出口。截至2019年6月底，焦点生物营业收入7250万元，净利润1487万元。对于收购焦点生物，鲁商发展称，为逐步向健康产业转型，为进一步完善公司健康板块的上下游产业链。

《电鳗快报》还发现，在A股市场上，有十几家上市公司被冠以玻尿酸概念，如常山药业、亿帆医药、朗姿股份、景峰医药、丰原药业、拉芳家化等。这些公司中，有的产品还在研发生产阶段，有的是参股公司涉及玻尿酸产品。

值得注意的是，只要与玻尿酸沾亲带故，在二级市场均有会不错的表现。华熙生物2月4日至3月2日，短短20个交易日累计上涨16.30%;昊海生物同期上涨4.51%;常山药业、亿帆医药、朗姿股份、景峰医药、丰原药业、拉芳家化等概念股同期涨幅分别为9.15%、21.22%、8.72%、4.00%、13.19%、5.42%。